五粮泰创业板IPO终止，业绩单薄，主要大客户陷入巨额亏损

来源：梧桐树下2022-05-25 08:16阅读：5439

摘要：安徽五粮泰公司创业板IPO因撤回申报而被深交所终止审核。公司从事生物混合饲料的研发、生产和销售。2018年、2019年、2020年及2021年上半年扣非归母净利润分别为0.28亿元、0.23亿元、0.47亿元及0.26亿元，业绩比较单薄。报告期前五大客户中，三大客户2021年巨额亏损，四大客户2022年一季报大幅亏损且净利润同比下降幅度均超过150%，因此估计公司2021年全年、2022年一季度业绩不会理想。报告期毛利率持续下降，且远低于同行业平均水平。产能利用率不足的情况下，拟将募集资金的92%用于生产基地建设。

5月23日，安徽五粮泰生物工程股份有限公司创业板IPO被终止审核。公司IPO申报于2021年12月30日获得受理，2022年1月25日发出首轮问询，5月16日，公司及保荐机构向深交所申请撤回，因而在5月23日被终止审核。深交所网站未显示首轮问询的内容及发行人和保荐机构的回复，笔者估计首轮问询的问题直指要害，把发行人和保荐机构难倒了，因此知难而退，一撤了之。

一、业绩比较单薄

公司成立于2010年，专业从事生物混合饲料的研发、生产和销售，是一家以创新为驱动的高新技术企业。2018年、2019年、2020年及2021年上半年，公司实现营收分别为1.81亿元、1.72亿元、2.43亿元及1.94亿元；扣非归母净利润分别为0.28亿元、0.23亿元、0.47亿元及0.26亿元。2018年、2019年扣非归母净利润不足3000万元，最近一年低于5000万元，可以说业绩比较单薄。

二、前五大客户中，三大客户2021年巨额亏损，前四大客户2022年一季报大幅亏损

2018年至2021年1-6月，公司的前五名客户收入占比分别为70.22%、74.92%、71.01%、70.92%，客户集中度相对较高。而且报告期公司前四大客户都很稳定，都是上市公司。

报告期内，公司向前5名客户销售情况如下：

报告期均位居前四大客户的温氏股份（300498）、唐人神（002567）、大北农（002385）2021年净利润分别为-134.04亿元、-11.47亿元、-4.40亿元。报告期也名列前四的大客户禾丰股份（603609），2021年净利润1.19亿元，同比下降90.40%。而在2022年一季度，这4大客户均陷入巨额亏损中，其中温氏股份亏损37.63亿元，净利润同比减少792%；唐人神亏损1.49亿元，净利润同比减少153%；大北农亏损2.33亿元，净利润同比减少159%。因报告期第五大客户不是上市公司，晓编无从知晓其2021年、2022年一季度业绩情况，大概率也是不好的。

前四大客户中，有三大客户2021年巨额亏损、盈利的禾丰股份2021年净利润同比下降超过90%。报告期前四大客户在2022年一季度均大额亏损且净利润同比均减少超过150%，说明公司所在行业景气度低迷，势必对公司的持续盈利能力带来负面影响，笔者估计公司2021年全年及2022年一季报业绩都不甚理想。

三、毛利率持续下降，且远低于同行业平均水平

2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司主营业务毛利率分别为42.18%，40.44%，34.28%和25.95%。2021年上半年较2018年毛利率下滑近16个百分点。

与同行业大多数可比公司相比，五粮泰不仅呈现毛利率下降的情况，而且五粮泰的毛利率整体偏低。