杨德龙:现在是布局四季度行情的最佳时间窗口

来源:杨德龙2022-09-21 08:54阅读:3415

大盘出现震荡反弹走势,特别是新能源板块表现较为突出,形成了比较强的反弹趋势,结束了之前市场比较大的调整。近期大盘调整已经具备了接近尾声的迹象,从几个方面可以看出来。一个就是市场的成交量萎缩比较厉害,基本上和今年高峰期上万亿的成交相比,成交量已经萎缩到5000亿到6000亿左右,这个成交量一般是地量见地价,这是市场见底的一个重要信号。第二个就是市场的估值上处于比较低的位置,沪深两市主要的估值均处于历史上比较低的水平,这从估值上来看已经是基本调整到位。第三的话就是说从新基金的发行量来看,这段时间新基金发行量整体来看是比较低迷的,这也表明新资金入场意愿不强,因为市场从6月份开始就持续调整了三个月的时间,所以在之前我提出9月份可能是下半年市场的一个拐点,9月份也是布局四季度行情的一个重要的窗口。对于四季度的行情,我认为大家可以更加积极乐观一点。

虽然影响市场的一些利空因素没有完全消除,但是出现了边际改善。比方说第一个就是美联储加息的影响,本周美联储9月份的议息可能会如期加息75个基点,主要是因为美国现在通胀率依然比较高。8月份CPI高达8.3%,虽然和7月份8.5%相比略有下降,但是下降幅度并不大,核心通胀率依然比较高,美联储可能会坚定加息以抗通胀,但是其实对市场的影响已经在之前的下跌中得到了充分的反应,如果9月21号美联储议息会议加息75个基点,美国的基准利率将会回升到3%。根据现在华尔街一致预期,加息最高预期就是基准利率提到4%到4.4%,也就意味着这一次加息之后最多还有2到3次加息,之后就会停止加息,甚至明年如果考虑到经济增速下降,股市下跌的影响,美联储有可能会改变加息周期,甚至进入到降息周期,所以对于市场的影响在四季度正在减少。第二的话就是我国经济面在复苏,上半年国务院出台了六大方面33条刺激经济的政策,这段时间国常会又再次出台了接续的19项稳经济增长的政策。这一系列政策在三季度就开始逐步落地,四季度将逐步体验出效果,经济增速会出现稳步复苏的局面。作为经济的晴雨表,资本市场往往也会在经济面回升的时候获得恢复性上涨的机会。第三就是从市场本身来看,经过这三个多月的调整,无论是消费还是新能源,无论是周期性行业还是非周期性行业,其实调整空间已经比较充分,调整的时间也相对比较充分,具备产生一波像样的反弹的机会,所以对于四季度的行情我认为大家不必过于悲观。

从布局的方向来看,经济转型最受益的两大方向还是新能源和消费。在今年上半年大盘出现了急跌,4月27号基本上市场情绪到了极度悲观的时候,大盘也在急跌中见底。否极泰来,新能源一马当先,带动市场回升。在当时我建议大家做逆向投资,积极布局新能源龙头股或者是新能源基金来抓住市场的机会,现在已经得到了充分的验证。虽然新能源出现了一段时间的调整,但是并没有改变新能源长期的投资趋势。大力发展清洁能源是既定国策,我们只有大力发展清洁能源,扩大光伏、风电在发电结构中的占比,这样的话才能够在能源革命中牢牢的掌握能源的主动权,减少对于进口石油、进口天然气的依赖。去年我国进口石油的依赖度高达72%,天然气的进口依赖度更高,我们是多煤、少油、缺气的能源结构,在传统能源方面我们不具备优势,所以大力发展新能源是我们既定国家战略,这点是不会动摇的。

当然在发展新能源的同时,传统能源在相当长的一段时间内还是最主要的能源形式,所以我们不能因为发展新能源就忽略了传统能源。事实上很多新能源都是由传统能源企业转型过来的,比如说一些氢能源企业本身就是煤炭企业,他们具有制氢的成本优势以及技术条件,所以从煤炭企业逐步转型成了氢能源企业。还有一些传统的火电企业转型,增加光伏发电的占比,这些其实都是传统能源和新能源的结合。所以我们看到今年一个奇观就是新能源和传统能源联袂上涨,都出现了比较好的表现。其实未来国家与国家之间的竞争很大程度上就是决定于两个力,一个是电力,一个是算力,前者就是靠能源产生的,未来几乎一切的工业生产和生活都需要电用电,大量的用电。第二的话就是算力,通过发展芯片、半导体、大数据等技术,提高算力,提高智能化的程度,这是未来的发展的方向。今年在整体汽车销量增速比较低,特别是传统汽车部分月份出现负增长的情况之下,新能源汽车销量实现了翻倍的增长。前八个月我国新能源汽车的销量就已经突破了400万辆,去年全年是330万辆,就是增速超出了很多人的预期。比尔盖茨曾经说过一句名言:“人们往往会高估新技术出现的第一个五年,但会低估第二个五年。”就像新能源其实在我国发展一样,第一个五年很多人质疑新能源汽车的发展,包括充电桩数量不足、续航里程不够、电池容易着火等等,但是进入到第二个五年,技术储备已经完成,所以在第二个五年新能源汽车销量出现爆发式增长,远远超过很多市场人士的预期。

我管理的前海开源清洁能源基金重点布局新能源汽车产业链,光伏、风电、储能等行业的龙头股来抓住双碳目标的机会。经济转型受益的另外一个方向就是消费,消费今年受到超预期因素的影响,出现了增速下滑,但是这只是短期的,等以后消费增速有望恢复到正常的状态。包括像传统的消费,白酒、中药、食品饮料等等以及一些新消费,将来都有恢复性上涨的机会。并且2020年我国人均GDP就突破了1万美元,根据欧美国家的经验,当人均GDP突破1万美元的时候,将会产生消费升级和消费总量扩张,这将是消费股具有长期投资价值的重要的根据。事实上巴菲特能够取得投资的成功很大程度上和他长期配置消费股有关,消费股是能够穿越经济周期的,投资的方法就是趁每次消费股低迷的时候去逢低布局。我管理的前海开源优质龙头基金二季报显示除了布局一些新能源龙头股之外,大部分仓位布局了消费白马股,提前进行布局。而在当下,正是布局四季度行情的一个比较好的时间窗口。

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